تتحرك العديد من الأسواق معًا لفترات طويلة.
فالدولار الكندي يميل إلى التحرك مع النفط، والدولار الأسترالي يميل إلى التأثر بأسعار السلع والنمو العالمي، كما يتحرك EUR/USD وGBP/USD عادةً في الاتجاه نفسه أمام الدولار.
ويبدأ المتداولون في الاعتماد على هذه العلاقات، وأحيانًا دون أن يدركوا أنهم يفعلون ذلك.
ثم يحدث أحيانًا أن تتوقف إحدى هذه العلاقات عن العمل.
يرتفع النفط، لكن الدولار الكندي لا يتبعه.
تنخفض الأسهم، لكن السندات تنخفض معها بدلًا من الارتفاع.
عندما تنهار علاقة استمرت لأشهر أو سنوات بشكل مفاجئ، فإن الانهيار نفسه يصبح معلومة مهمة.
وغالبًا ما يعني ذلك أن القوى التي تحرك واحدًا على الأقل من هذه الأسواق قد تغيرت.
ما معنى الارتباط (Correlation)؟
يقيس الارتباط مدى قرب حركة سوقين من بعضهما البعض.
ويتراوح بين:
- +1 → يتحرك السوقان في الاتجاه نفسه بشكل كامل.
- −1 → يتحركان دائمًا في اتجاهين متعاكسين.
- 0 تقريبًا → لا توجد علاقة ثابتة بين حركتهما.
لكن الرقم يتم حسابه دائمًا على فترة زمنية محددة، مثل:
- آخر 20 يوم تداول.
- آخر 60 يومًا.
- آخر 120 يومًا.
وهذا الاختيار مهم جدًا.
فالفترة القصيرة تستجيب بسرعة، لكنها تتأثر كثيرًا بالضوضاء الطبيعية في السوق.
أما الفترة الطويلة فتكون أكثر استقرارًا، لكنها أبطأ في اكتشاف التغير الحقيقي.
وتتيح معظم منصات التداول والعديد من الأدوات المجانية حساب الارتباط عبر فترات مختلفة.
وأبسط طريقة لاكتشاف تغير العلاقة هي مقارنة فترة قصيرة بفترة طويلة.
ماذا لا يخبرك الارتباط؟
من المهم أيضًا أن تتذكر أن الارتباط لا يخبرك لماذا يتحرك سوقان معًا.
قد تكون عملتان شديدتي الارتباط لأنهما تستجيبان للعامل نفسه.
وستستمر العلاقة طالما ظل هذا العامل المشترك هو التأثير الأهم على السوقين.
العلاقات التي يعتمد عليها المتداولون عادةً
هناك مجموعة من العلاقات تظهر باستمرار في تداول العملات.
EUR/USD و GBP/USD
عادةً ما يتحرك الزوجان في الاتجاه نفسه، لأن كليهما يتأثر بدرجة كبيرة بالدولار، ولأن اقتصاد منطقة اليورو والمملكة المتحدة مرتبطان بدرجة كبيرة.
USD/CAD والنفط
يميل USD/CAD إلى الانخفاض عندما يرتفع النفط، لأن كندا من كبار مصدري النفط، وارتفاع أسعار النفط يدعم عملتها.
الدولار الأسترالي والسلع
يميل الدولار الأسترالي إلى التحرك مع أسعار السلع الصناعية ومع النشاط الاقتصادي في الصين.
USD/JPY وعوائد الخزانة الأمريكية
غالبًا ما يتبع USD/JPY عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لأن الفارق بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية يمثل أحد المحركات الرئيسية للزوج.
الذهب والدولار
يميل الذهب عادةً إلى التحرك في الاتجاه المعاكس للدولار ولأسعار الفائدة الحقيقية.
الأسهم والسندات الحكومية
تحركت الأسهم والسندات في كثير من الفترات في اتجاهين متعاكسين، بحيث ترتفع السندات عندما تنخفض الأسهم.
كل علاقة من هذه العلاقات تستمر بسبب سبب محدد، ويمكن أن تنهار عندما يتوقف هذا السبب عن كونه العامل الأهم الذي يحرك السوق.
لماذا تنهار العلاقات؟
تغير المحرك الرئيسي للسوق
السبب الأكثر شيوعًا هو تغير العامل الذي يحرك أحد السوقين.
فمثلًا، يتحرك EUR/USD وGBP/USD معًا عندما يكون الدولار هو العامل الرئيسي المؤثر في كليهما.
لكن إذا بدأ بنك إنجلترا (BoE) والبنك المركزي الأوروبي (ECB) في التحرك في اتجاهين مختلفين بشكل واضح، فستبدأ كل عملة في الاستجابة بدرجة أكبر لسياسة بنكها المركزي.
وبالتالي تضعف العلاقة بين الزوجين.
تغير مصدر القلق في السوق
يمكن أن يؤدي تغير ما يخشاه السوق إلى قلب العلاقة بالكامل.
عندما يخشى المستثمرون تباطؤ النمو الاقتصادي، ترتفع السندات عادةً بينما تنخفض الأسهم، لأن الأموال تتجه إلى الأمان، كما تتوقع الأسواق أن تقوم البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة.
لكن عندما يكون الخوف متعلقًا بالتضخم وارتفاع أسعار الفائدة، يمكن أن تنخفض الأسهم والسندات معًا.
فالأسعار المرتفعة للفائدة تضر بأسعار السندات، كما تضغط على تقييمات الأسهم في الوقت نفسه.
وبالتالي يمكن أن تنعكس علاقة الأسهم بالسندات التي تعتمد عليها العديد من المحافظ الاستثمارية، حسب نوع الخوف الذي يسيطر على السوق.
التدخلات يمكن أن تكسر العلاقة
يمكن للتدخل أيضًا أن يؤدي إلى انهيار الارتباط.
فإذا تدخل أحد البنوك المركزية بهدف إضعاف عملته أو دعمها، فقد يدفع العملة بعيدًا عن الأسواق التي كانت تتحرك معها عادةً.
الأزمات تنتج نوعًا مختلفًا من الانهيار
خلال حالة الذعر الشديدة، قد تنخفض العديد من الأصول عالية المخاطر معًا، بغض النظر عن علاقاتها المعتادة.
والسبب هو أن المستثمرين يبيعون أي شيء يستطيعون بيعه للحصول على السيولة النقدية.
وبالتالي تميل الارتباطات بين الأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع نحو:
+1
في اللحظة نفسها التي كان المتداولون يعتمدون فيها على كون هذه الأصول مختلفة عن بعضها البعض.
وهذا يوضح لماذا يمكن أن تفشل التنويعات التي تبدو فعالة في الظروف الطبيعية خلال الأزمات.
قراءة انهيار الارتباط كإشارة
عندما تنهار علاقة مألوفة، اسأل:
أي سوق غير سلوكه؟ ولماذا؟
لنفترض أن النفط ارتفع بقوة، لكن USD/CAD لم ينخفض.
هناك احتمالان رئيسيان:
إما أن هناك شيئًا يضغط على الدولار الكندي، مثل:
- بيانات اقتصادية كندية ضعيفة.
- توقعات بخفض أسعار الفائدة من بنك كندا.
أو أن هناك شيئًا يقوي الدولار الأمريكي بشكل عام بما يكفي للتغلب على تأثير ارتفاع النفط.
هنا يمكنك فحص عدة أزواج أخرى للدولار.
إذا كان الدولار قويًا أمام معظم العملات، فالقصة على الأرجح مرتبطة بالدولار الأمريكي.
أما إذا كان الدولار الكندي وحده هو المتأخر، فالقصة على الأرجح مرتبطة بكندا.
وهنا تكمن قيمة انهيار العلاقة.
فهو يوجهك إلى محرك جديد بدأ السوق يهتم به.
والمتداول الذي يكتشف هذا التغير مبكرًا يستطيع فهم ما يحرك الأسعار قبل أن يصبح هذا التفسير شائعًا لدى بقية المشاركين.
العلاقة مع SMT Divergence ونظرية Dow
الفكرة نفسها تظهر في مفهوم SMT Divergence الذي تناولناه في سلسلة ICT، وكذلك في مبدأ التأكيد في نظرية Dow.
عندما تختلف الأسواق المرتبطة عن بعضها، فإن هذا الاختلاف يخبرك بشيء عن:
- قوة الحركة.
- أو مصدر الحركة.
فالاختلاف بين سوقين مرتبطين ليس مجرد مشكلة في الارتباط، بل قد يكون معلومة بحد ذاته.
كيف تفرق بين الانهيار الحقيقي والضوضاء؟
الارتباطات قصيرة الأجل تتغير باستمرار.
فقد تكون سوقان مرتبطتين بقوة على مدار ستة أشهر، ثم تنفصل حركتهما لمدة أسبوع دون أن يكون لذلك أي سبب دائم.
إذا تعاملت مع كل اختلاف صغير باعتباره تغيرًا في النظام، ستجد نفسك تقوم بتعديلات مستمرة وغير ضرورية.
هناك عدة اختبارات تساعدك على التمييز.
1. قارن الفترة القصيرة بالطويلة
إذا كان الانهيار حقيقيًا، فمن المفترض أن يستمر ارتباط الفترة القصيرة بعيدًا عن مستوى الفترة الطويلة لأسابيع وليس لأيام فقط.
2. ابحث عن سبب واضح
مثل:
- تغير سياسة البنك المركزي.
- تغير ما يقلق السوق بشأنه.
- تطور اقتصادي أو هيكلي جديد.
الانهيار الذي يمتلك سببًا واضحًا يكون أكثر احتمالًا للاستمرار من الانهيار الذي لا يوجد خلفه سبب واضح.
3. راقب الأسواق المرتبطة الأخرى
إذا بدأت عدة علاقات مرتبطة بالعملة نفسها في الضعف في الوقت نفسه، فمن المرجح أن يكون التغير حقيقيًا.
كيفية استخدام ذلك في التداول
أكثر استخدام مباشر لهذه الفكرة هو إدارة المخاطر.
فالمراكز التي كنت تعتقد أنها مستقلة قد لا تكون كذلك.
والمراكز التي كنت تعتقد أنها تعوض بعضها البعض قد تتوقف عن فعل ذلك.
مثال: EUR/USD و GBP/USD
إذا كنت تمتلك:
- شراء EUR/USD
- شراء GBP/USD
فأنت تعتمد ضمنيًا على تحرك الزوجين معًا عندما تعتبر المخاطرة الإجمالية قريبة من مركز واحد.
إذا ضعف الارتباط بينهما، فستبدأ المراكز في التصرف بشكل مختلف.
قد لا يكون ذلك سيئًا بالضرورة، لكن يجب أن تعرف أنه يحدث.
الارتباط والتحوط (Hedging)
إذا كنت تمتلك مركزًا بهدف التحوط من مركز آخر، فقد يؤدي انهيار الارتباط إلى تركك مع صفقتين خاسرتين بدلًا من صفقة واحدة تعوض الأخرى.
لذلك، يجب فحص العلاقة التي يعتمد عليها أي Hedge بشكل دوري، بدلًا من افتراض أنها لا تزال قائمة.
أنشئ جدولًا بسيطًا للعلاقات
احتفظ بجدول يتضمن العلاقات المهمة بالنسبة إلى تداولك.
وسجل لكل علاقة:
- الارتباط على المدى القصير.
- الارتباط على المدى الطويل.
ثم قم بتحديث الجدول كل أسبوع أو أسبوعين.
عندما يبتعد رقم الارتباط قصير الأجل بشكل واضح عن رقم الارتباط طويل الأجل، ابحث عن ما الذي تغير.
أخطاء يجب تجنبها
1. افتراض أن الارتباطات دائمة
أكثر الأخطاء شيوعًا هو اعتبار الارتباط علاقة ثابتة.
لكن الارتباط يستمر فقط طالما استمر المحرك المشترك وراءه.
والمحركات تتغير.
2. التفاعل مع الضوضاء قصيرة الأجل
أسبوع واحد من الاختلاف بين سوقين مرتبطين عادةً لا يعني بالضرورة تغيرًا في النظام.
قد يكون مجرد اختلاف مؤقت.
3. الخلط بين الارتباط والسببية
تحرك سوقين معًا لا يعني أن أحدهما يحرك الآخر.
قد يكون كلاهما يستجيب للعامل نفسه.
وبالتالي، فإن التداول على أحد السوقين اعتمادًا على حركة السوق الآخر قد يفشل بمجرد أن يختفي العامل المشترك.
4. نسيان ما يحدث أثناء الأزمات
يميل التنويع بين الأصول عالية المخاطر إلى الفشل في اللحظة التي تكون فيها في أمس الحاجة إليه.
والسبب هو أن الارتباطات ترتفع بشدة أثناء الذعر.
وبالتالي يمكن لمراكز تبدو موزعة جيدًا في الأسواق الهادئة أن تتحرك ضدك جميعًا في الوقت نفسه.
5. تجاهل انهيار العلاقة لأنه لا يناسب تحليلك
عندما تتوقف علاقة كنت تعتمد عليها عن العمل، لا تتجاهل ذلك.
فالسوق يخبرك أن شيئًا ما قد تغير.
وغالبًا ما يكون فهم هذا التغير أهم من أي صفقة منفردة على الرسم البياني.
الخلاصة
يمكن تلخيص مفهوم Correlation Breakdown في قاعدة بسيطة:
عندما تنهار علاقة اعتدت على الاعتماد عليها، لا تتعامل معها باعتبارها مجرد مشكلة في الارتباط؛ ابحث عن العامل الجديد الذي بدأ يحرك السوق.
راقب العلاقة بين الأسواق على أكثر من إطار زمني، وابحث عن سبب اقتصادي أو نقدي واضح، ثم تحقق مما إذا كانت الأسواق المرتبطة الأخرى تؤكد التغير.
والأهم:
الارتباط ليس ثابتًا، وليس سببية.
لذلك استخدمه كأداة لفهم تدفقات السوق وإدارة المخاطر واكتشاف تغير المحركات الرئيسية، وليس كقاعدة ميكانيكية للدخول في الصفقات.
إخلاء المسؤولية: هذه المشاركة لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية
يُنصح بأن التداول في الأسواق المالية ينطوي على مستوى مرتفع من المخاطر وقد لا يكون مناسبًا لكل مستثمر
